煤炭行业景气还将持续3—5年

当前，我国仍处在高耗能的工业经济鼎盛时期，尽管提出了节能降耗的要求，但是工业结构调整仍需一定时间，特别是钢铁、电力、化工等产业，在一定时期内仍将严重依赖煤炭资源。而煤炭行业的经济周期性特征较明显。依据美林投瓷钟的经验值，宏观经济景气是支撑煤炭行业高景气的基础，煤炭消费受宏观经济调整的影响较大。

从2009年下半年，各项经济指标回暖可以判断，在经历了近一年金融危机后，我国经济再次重回上升通道，在这样的背景下，假设我国煤炭产业与宏观经济周期同步，那么经济的快速增长，已使煤炭行业进入新一轮周期运行。同时，随着需求逐步释放，煤价涨势明显。另外，随着小煤矿的消失，煤炭行业集中度大幅提高，煤炭供应量也更加集中，价格更具刚性。

根据煤炭行业6年一个周期来判断，通常上行周期为3年，那么煤炭行业市场景气至少将持续3年。在煤炭行业整合完毕后，其垄断程度提高，并具有一定的抗周期能力。在下行阶段，煤企可以通过联合限产等措施规避风险。因此，煤炭行业景气可能会持续3-5年。

从长期来看，到2020年，我国单位GDP碳排放量要比2005年下降40%，这意味着，2020年将是一个期限，届时下游产业对煤炭依赖程度将大幅下降，按照现有煤炭产能计算，未来煤炭产业很可能面临产能过剩的困境。

另外，煤炭企业还要承担日益走高的环境和可持续发展的成本压力。所以，煤企不能从此次能源市场化改革和全面整合中获得丰厚利益而沾沾自喜，实际上，当前的所得，是未来煤炭行业转型而遭受损失的提前支取。

困境之后，电企前景光明

与煤炭行业相比，未来电力产业更具前景，将成为日后生产、生活中主要使用的能源。

通常，煤炭、水力、太阳能、核能都是转化为电能，再进入使用阶段，而电能清洁、环保，．适用范围广，因此，我们不难发现，未来电力产业依旧是优势能源产业。

随着电力产业结构进一步调整，新能源的应用发展将为电力产业提供广阔的市场。

当前，电企既要面对煤炭企业的价格重压，又要承担转型、调整结构而付出巨额成本。在近几年潜亏重压下，电企要经历涅槃似的煎熬，观念转变、市场化改革、横向合并、结构调整等等都要同时进行，再经历重生之后的电力产业，前景将一片光芒。

电、煤利益博弈如何收场

电、煤博弈根源于电力产业结构单一和电力价改滞后，特别是能源结构单一，对煤炭依赖程度高。我国火电企业占电力企业70%，也意味着电企对煤企依赖程度在70%。在市场化条件下，电力产业结构单一将增大经营风险，并受制于煤炭企业。以往政府出面扶持电企，限制煤价，使电企获利丰厚。然而，随着政府的退出，以及煤炭行业集中度进一步提高，利益的天平向煤企倾斜，而成就以往电企的政府定价机制，此时却成了制约电企市场化推进的羁绊。由于电力价改尚需时日，而依靠煤炭的电力能源价格短期内难以调整，因此，未来一段时间“电弱煤强”趋势将会延续。

在这场电、煤持久的利益博弈中，电企本身也不会坐以待毙。一方面，电力企业向上游延伸，开始并购煤企，获得量价较稳定的煤炭；另一方面，开始横向整合，大企业兼并小企业，大企业与大企业进行联合，大大提高电力企业的集中度，增强与煤炭行业、电网企业的博弈以及谈判能力；再就是，积极调整产业结构，加快新能源的开发和应用，减少对煤炭依赖程度。

因此，煤炭大规模整合，势必推动电力企业加快向上述三方面快速推进，在这个过程中，对于大多数中小电力企业而言，要么被整合，要么就出局。

从长远来看，电、煤博弈将随着电企市场化改革推进以及产业结构调整而逐渐减弱。首先，电价市场化后，增强电企成本转嫁能力，理顺了煤企、电企价格传导机制后，电企可以通过价格联动，将增长的成本转移给消费者；其次，电企产业结构调整，减少对煤炭的依赖性，也大大降低了二者博弈关系。

作者简介：

宋亮，现供职中国；流通生产力促进中心，在商务部商务预报办公室工作，主要从事能源、农副等行业研究。多篇文章被中办、国办采纳。