【论文摘要】在布雷顿森林体系解体、牙买加协议正式承认浮动汇率制的合法性以来，汇率风险成为进行国际投资时必须考虑的风险。特别是近来各国都在通过量化宽松政策降低汇率，而且随着5月份全球新一轮降息潮的进行，汇率风险也在加大。如何减少汇率风险带来的损失，成为包括政府、企业、个人及银行必须面对的问题。

【关键词】汇率风险；金融衍生品；风险敞口

一、汇率风险的概况
　　汇率风险又称外汇风险，是指在国际经济活动中，由于未能预期到的汇率变化而给投资者或企业带来经济损失的风险。它与投资过程中的政治风险、经营风险也是密切相关的。
　　随着国际上新一轮货币量化宽松政策的实施，很多国家的货币都走上了贬值的道路，特别是日本，仅安倍经济学提出之后日元已贬值20%左右。而且，在5月份的降息潮中，澳大利亚、欧元区、印度、韩国等的基准利率下降25个基点，这一定程度上会更加恶化贬值的幅度。在经济一体化的今天，汇率的变动会一定程度上抵消企业的利润，也会让很多人的投资收益减少，如何更好地去规避风险是必须关注的问题。

二、汇率风险的分类
　　（一）交易风险
　　交易风险是指虽然已经达成但是仍未完成的以外币表示的经济业务，因汇率的变动而可能发生的损益的风险，它一定程度上是因为延迟交易或支付而产生的。一般涉及两个项目：一是根据权责发生制的原则已经列入资产负债表中的应收和应付款，如外汇借贷款、进出口交易中的应收应付款；二是资产负债表中未列明的应收和应付款，如尚未履行的海外订单、远期预购或预售合同。
　　（二）折算风险
　　折算风险是指由于汇率的变动使母、子公司或总、分公司的资产价值在进行会计报表合并时可能发生的损益的风险。在国际投资活动中，每一个会计年度末跨国公司需要将各分支公司的财务报表合并成汇总报表。在将分支公司以东道国的货币计价的会计科目折算成母国的货币时，由于汇率的变动而可能给跨国企业带来损失，但这种损失并不是实际带来的收益和损失，只是会计概念上的。
　　（三）经济风险
　　经济风险是指由于汇率的变化引起跨国公司的经营环境发生变化，导致业务现金流可能发生变化而产生经济损益的风险，一般表现为销售收入的变化和生产成本的变化。经济风险存在于跨国经营的各个方面，汇率的变动意味着各国同种商品之间的比价和一国不同商品之间的比价都发生变化，从而引起生产和需求的变化，影响其竞争的优势。

三、汇率风险的规避
　　汇率的变动是进行国际投资活动者不可避免的问题，现今世界上很多国家都采用了浮动汇率制，由于汇率的变动与国际收支、相对通货膨胀、相对利率、国际储备、宏观经济政策以及该国的政治现状等有关，所以准确、及时地对汇率变动方向、时间、幅度进行预测是进行汇率规避的第一步。
　　（一）利用金融衍生产品进行套期保值
　　在一些发达国家，由于金融系统的完善以及经济的全球化发展，很多企业已开始运用金融衍生产品来减少汇率风险带来的损失。这些金融衍生产品包括：
　　（1）外汇期货
　　外汇期货是指交易双方在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易，它以汇率为标的物，用来规避汇率风险。它主要的原理是利用一定比例的保证金，锁定了未来汇率的变化。主要的外汇期货有美国的芝加哥商业交易所国际货币市场、费城期货交易所、中美洲商品交易所，英国的伦敦国际金融期货期权交易所等。它不仅为广大投资者和金融机构提供了套期保值的机会，也为投机者和套利者提供了获利手段。
　　（2）外汇期权
　　外汇期权赋予了投资者在规定的时间和地点，以一定的价格购买或出售外汇的权利，是目前应用比较广泛的金融工具。它可以分为买入期权和卖出期权，买入期权的特点是：通过交付一定的权利金，可以锁定风险，收益无穷大而损失是一定的；卖出期权的特点是：获得了固定的收益——权利金，但是他的损失是无穷大的。
　　（3）远期结售汇
　　远期结售汇是银行与客户签订的将来结汇或售汇的外汇币种、期限、金额和汇率，在到期日外汇收入或支出时，按合约上的约定进行结汇或售汇。它的目标在于锁定未来的汇率变化，在我国人民币币值逐步走高今天，对于出口企业来说这也不失为一种好的选择。但是它对时间的要求很严格，一旦到期不能及时结售汇，汇率风险即不能避免。
　　（4）货币互换
　　货币互换是指在未来约定的期限内将一种货币的本金和固定利息与另一种货币的等价本金和固定利息进行互换。当货币互换的外汇数量与未来收入或支出的外汇量一致时，相当于提前收到外汇，由于没有外汇风险敞口的存在，可以规避汇率的影响；同时利息的获得也会增加收益。
　　（二）选择适当的交易计价货币
　　在进行国际贸易选择计价货币时可采用收硬付软的方式减少汇率变化的影响，同时也可以采用多样化的计价货币，把软硬货币结合，这样也可以减少签订协议时的阻碍。当然，如果该企业足够强势，他也可以提出运用本币进行结算，这样基本上就不会有什么汇率风险。
　　（三）采用复利效应抵补汇率的变化
　　这种办法主要应用于想通过利率间的差异和汇率的变化进行套利的投资者，假设期初的本币投资额为A，汇率为E，通过n年的投资，在期末时汇率为e，利率为i，则期末时收到的本币为A*E*（1+i）^n/e，只要预测的准确即可获得利润。同时由于利息是按复利计算的，当数量足够大，时间相对长时，即便预测错误，利息的获得也可能会抵消掉汇率变动所引起的损失。
　　（四）增强汇率管理风险能力
　　企业可以培养和招聘懂专业、技术的人员，及时关注各方面的信息，在借助外部咨询机构的意见下可以对汇率做出确切的判断，能够识别风险点和运用相关的工具进行风险管理。当然，对于中小企业他们或许就没有相应的财力和人力，可以通过企业间合作建立一个组织或机构，共同完成对汇率走势的判断，做到资源共享；也可以寻求银行的帮助，毕竟银行每天都会报出各种货币之间的汇率关系，他们对市场的预期更全面一些。
　　（五）可以考虑汇率风险由贸易双方共担
　　由于现在汇率的变化很频繁，每一个企业都会或多或少的受到相关影响，所以企业之间可以签订协议，约定汇率变化在一定范围之内时，让一个企业承担损失；当汇率变动幅度超过此范围时可以由贸易双方共同承担，减少损失。不过这些协议的前提是企业间为长久的贸易伙伴，相互之间已建立了充分的信任关系，愿意达到共赢。
　　（六）利用出口信用保险下的保单融资业务
　　此业务指银行针对已投保中国出口信用保险公司短期出口信用险的企业提供融资授信额度、并在额度内办理押汇和人民币贷款等业务。在此业务下，企业可通过选择适当货币来规避风险，也可以在汇率波动幅度太大时提前拿到货款来避免损失。
　　（七）企业可以考虑以人民币作为储存货币
　　随着人民币越来越国际化，如果企业对人民币有足够的信心，可以考虑在收到外汇时，将其兑换成人民币；当需要某种货币时，在将人民币兑换成相应的货币，不过前提是相应货币对应人民币呈疲软状态，这要根据相应企业的进出口情况来判断。

四、总结
　　汇率的波动是一把双刃剑，它可以使企业遭受损失，也可以使其获得收益。企业应该根据自身的实际情况选择合适的规避风险的措施，并在实践中及时的总结经验，不断降低所面临的风险，减少风险敞口。

参考文献
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　　作者简介：白鸽（1990—），女，河南南阳人，大学本科，现就读于河南大学经济学院。